盡管隔夜倫銅大漲，但12月9日上海期貨交易所滬銅早盤小幅高開，盤中震蕩下滑，收盤有所走低，盤中交投十分活躍，持倉(cāng)有所增加。上期所滬銅主力902合約早盤以25,400元/噸開盤，尾盤收至24,130元/噸，下跌300元/噸；現(xiàn)貨812合約尾市報(bào)收于26,750元/噸，上漲30元/噸。
　　基本面上，貿(mào)易商及分析師今日表示，中國(guó)11月粗銅及銅半成品進(jìn)口量預(yù)期將持平或低于前一月，因信貸緊縮且需求疲軟，盡管利潤(rùn)誘人。據(jù)悉，11月大多數(shù)時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于進(jìn)口價(jià)格，令進(jìn)口銅具有吸引力。行業(yè)專家日前表示，目前國(guó)內(nèi)煉廠11月精煉銅產(chǎn)量及供應(yīng)量低于10月，因廢銅供應(yīng)減少，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)并吸引進(jìn)口。分析師預(yù)計(jì)中國(guó)11月份精煉銅進(jìn)口將持平或低于10月進(jìn)口的128929噸，最低預(yù)估為100000噸左右。
　　從盤面來(lái)看，10月伊始，在全球金融危機(jī)全面升級(jí)的背景下，全球商品遭遇大規(guī)模“跳水”行情，銅價(jià)短短兩個(gè)多月暴跌58%。面對(duì)價(jià)格的暴跌，銅廠被迫減產(chǎn)應(yīng)對(duì)。最近數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2008年10月精煉銅產(chǎn)量?jī)H為29.39萬(wàn)噸，同比下降8%，為近18個(gè)月以來(lái)精煉銅產(chǎn)量首度同比下降。受9月前LME銅價(jià)居高不下、國(guó)際銅精礦加工費(fèi)一降再降的影響，我國(guó)冶煉廠的原料成本普遍處于高位，在當(dāng)前價(jià)格下繼續(xù)生產(chǎn)已然面臨冶煉一噸虧一噸的困境，冶煉廠普遍采取減產(chǎn)的措施。但是，隨著此輪國(guó)際銅價(jià)的暴跌，銅精礦加工費(fèi)也已有所松動(dòng)，銅生產(chǎn)成本必將動(dòng)態(tài)下移，主動(dòng)減產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性不大。
　　從國(guó)內(nèi)外銅比價(jià)看，由于國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量的下降導(dǎo)致我國(guó)銅價(jià)相對(duì)偏高，我國(guó)現(xiàn)貨相對(duì)于期貨主力合約升水超過(guò)3000元/噸，而倫敦現(xiàn)貨已經(jīng)相對(duì)期貨貼水近30美元。按照當(dāng)前的內(nèi)外價(jià)格，倫敦現(xiàn)貨銅進(jìn)口盈利超過(guò)1000元/噸；且通過(guò)現(xiàn)貨合約基本可以保值，即意味著只要半個(gè)月內(nèi)可以到港銷售的銅基本都可以鎖定進(jìn)口盈利。如此價(jià)差結(jié)構(gòu)極利于從亞洲地區(qū)進(jìn)口。
　　消費(fèi)方面，全球金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退憂慮已經(jīng)抑制中國(guó)的銅消費(fèi)。銅作為基本金屬，其消費(fèi)情況與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好壞息息相關(guān)，因此，我從一些基本的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)粗略判斷我國(guó)的精銅消費(fèi)放緩已經(jīng)相當(dāng)明顯。 與此同時(shí)，我國(guó)銅表觀消費(fèi)量(產(chǎn)量+凈進(jìn)口-庫(kù)存增加量)也驗(yàn)證了銅消費(fèi)下降的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，2008年10月我國(guó)精銅消費(fèi)41.34萬(wàn)噸，同比減少5.5%，這是最近兩年以來(lái)精銅表觀消費(fèi)量的第一次下降。
　　綜合分析來(lái)看，我國(guó)精銅供應(yīng)量因受進(jìn)口增加的影響仍然保持穩(wěn)定，而消費(fèi)卻出現(xiàn)了較為明顯的放緩，銅市場(chǎng)仍將處于供應(yīng)過(guò)剩的狀態(tài)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的高升水難以長(zhǎng)期持續(xù)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)重心仍然存在繼續(xù)下移的空間。