(作者：Andy Home是路透專欄撰稿人,以下內(nèi)容僅代表其個人觀點)
　　
　　據(jù)路透倫敦12月18日消息 沒有哪種工業(yè)金屬比鋁更能演繹出大宗商品價格泡沫破滅的慘劇了.
　　即使以9月以來大宗商品的集體狂跌為標(biāo)準(zhǔn)來衡量,鋁也算是老式由盛轉(zhuǎn)衰現(xiàn)象的一個極端例子.
　　而世紀(jì)鋁業(yè)(Century Aluminum)則很不幸地為此付出了慘痛的代價.
 

繁榮
　　今年7月,這家美國鋁生產(chǎn)商宣布從瑞士貿(mào)易行嘉能可手中買回整個套期保值操作.嘉能可是世紀(jì)鋁業(yè)的交易對手,同時也是其大股東.
　　回購的規(guī)模龐大,共有127萬噸延伸到2015年底的期鋁頭寸.世紀(jì)鋁業(yè)應(yīng)付總成本高達(dá)17.09億美元,包括2.25億美元現(xiàn)金、5.052億美元遞延款項和9.784億美元可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股.
　　以總裁暨首席執(zhí)行官克魯格(Logan W. Kruger)為首的公司管理層解釋說,做出這個決定是因為當(dāng)時鋁市強(qiáng)勁.
　　7月時,遠(yuǎn)期鋁合約價格都在每噸3,000美元以上.相比之下,世紀(jì)鋁業(yè)的遠(yuǎn)期賣出價都定在1,600-1,700美元中段.
　　對于往後鋁價朝哪個方向走,克魯格等世紀(jì)鋁業(yè)的高層當(dāng)時都毫無疑問.看到能源價格和資本成本的上升將鋁生產(chǎn)的邊際成本推高到2,700美元,克魯格說:"市場不會一路向上,但我們相信趨勢是強(qiáng)的."
 

泡沫破滅
　　僅僅五個月之後,倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋁價格就跌至每噸1,500美元下方的五年低點,遠(yuǎn)不及世紀(jì)鋁業(yè)7月實施回購時的價格區(qū)間.
　　世紀(jì)鋁業(yè)昨日宣布了另一個消息,稱正立即著手封閉西弗吉尼亞州Ravenswood鋁煉廠中年產(chǎn)4.248萬噸的電解槽.該煉廠年產(chǎn)能為17萬噸.
　　根據(jù)工人調(diào)整與再培訓(xùn)通知法案(Worker Adjustment and Retraining Notification Act,WARN),世紀(jì)鋁業(yè)提前60天向Ravenswood員工發(fā)出了通知,表示將從2009年2月15日起停止整個Ravenswood工廠的生產(chǎn),直到市況好轉(zhuǎn).
　　Ravenswood工廠經(jīng)理Jim Chapman稱:"在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和鋁價空前下跌的情況下,這些決定能夠節(jié)省開支...當(dāng)前鋁價水準(zhǔn)上的運(yùn)營導(dǎo)致我們嚴(yán)重虧損.減少開工可以立馬降低我們的資金損失,同時我們也將在接下來的60天里積極聯(lián)系供貨商,客戶,雇員和政府官員,研究所有能夠改善工廠財務(wù)狀況并維持運(yùn)營的辦法."
 

錯誤看漲鋁價代價高昂
　　挑選世紀(jì)鋁業(yè)作為鋁市泡沫破滅的受害者代表或許有點不公平,畢竟相信鋁市前途光明的不單它一個.
　　基于對中國鋁消耗增長的樂觀預(yù)期,其他許多生產(chǎn)商都在投資新增產(chǎn)能,或者在全球范圍內(nèi)尋找潛在的低價而可靠的電廠,以建立新的冶煉廠.
　　他們還認(rèn)為,遠(yuǎn)月合約價格的上漲表明,電力投入成本上升已經(jīng)將全球制鋁成本的走勢永久性地轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙龖B(tài)勢,預(yù)示著鋁價將大幅上漲.
　　同時,由于高盛等多個機(jī)構(gòu)預(yù)估稱,油價將漲至每桶200美元,看上去似乎沒人考慮過如果油價大跌或者回落至更"正常的"歷史水平會怎樣.
　　全球信貸市場崩潰同樣也出乎他們預(yù)料,而在這場危機(jī)中受創(chuàng)最嚴(yán)重的工業(yè)金屬就是鋁.
　　這是因為一直以來鋁市都隱藏著一部分隱秘而數(shù)量龐大的場外庫存.這些庫存由私人提供融資,而融資安排無法展期最終導(dǎo)致這些隱藏庫存涌入市場.
　　現(xiàn)在LME庫存正在竄升.
　　周二有10萬多噸鋁注冊入庫,將庫存總量提高到逾200萬噸.與前幾次庫存激增時的情況一樣,多數(shù)"入庫"金屬僅僅是從市場之外搬到了人們視野范圍之內(nèi).
　　正是庫存如此大規(guī)模增加,導(dǎo)致鋁價無法從下跌趨勢中脫身.
　　其他多數(shù)LME金屬近幾周已經(jīng)顯露企穩(wěn)跡象.例如鎳和鋅甚至出現(xiàn)空頭回補(bǔ)帶來的短暫反彈.而鋁卻一如既往的走軟.
　　歸根結(jié)底,鋁市并沒有獨(dú)樹一幟,只是完美上演了一場老式商品盛衰記.我們也看到世紀(jì)鋁業(yè)錯將鋁市視作另類付出了十分慘痛的代價,而它顯然也不會是行業(yè)內(nèi)的唯一一個.(完)