2月12日消息      按去年12月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，事實(shí)上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)了積極變化的跡象。當(dāng)月，消費(fèi)品零售總額實(shí)際同比增長(zhǎng)17.4%，比上月加快0.8個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值雖僅同比增長(zhǎng)5.7%，但比上月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；發(fā)電量同比下降7.9%，降幅比上月縮小1.7個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)字都說(shuō)明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的趨勢(shì)雖在持續(xù)，但經(jīng)濟(jì)在10月、11月出現(xiàn)的那種“硬著陸”趨勢(shì)已得到初步遏制。
　　如果說(shuō)單月的數(shù)字還有偶然因素在內(nèi)，那么比較明顯的反彈跡象已在今年1月份從各方面顯現(xiàn)。眾所周知，去年9月份開(kāi)始的極度寬松貨幣政策已開(kāi)始在銀行信貸投放上收到成效。去年11月，新增信貸4770億元，12月進(jìn)一步增至7718億元，而今年1月份信貸增量超過(guò)1萬(wàn)億元已成定局。反映國(guó)內(nèi)制造業(yè)狀況的采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，1月份PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩月反彈，這說(shuō)明對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為重要的制造業(yè)已經(jīng)觸底反彈。在汽車(chē)行業(yè)，今年1月國(guó)內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量有些出人意料地出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)0.5%的情況，這與仍處于跳水狀態(tài)的海外汽車(chē)市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比。房地產(chǎn)市場(chǎng)也已出現(xiàn)回暖跡象，這在主要城市的二手房市場(chǎng)體現(xiàn)的尤為明顯，如1月份北京二手房市場(chǎng)在成交量上已連續(xù)第4個(gè)月上漲。與政府大規(guī)模推出基建項(xiàng)目密切相關(guān)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲，且漲幅有所加大，已從去年12月份以來(lái)連續(xù)第9周上漲，甚至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有色金屬的價(jià)格近期也出現(xiàn)了反彈。此外，與中國(guó)進(jìn)口能源、原材料力度密切相關(guān)的、象征干散貨運(yùn)輸景氣程度的波羅的海干貨指數(shù)（BDI）重上千點(diǎn)：去年10月以來(lái)，BDI一直在千點(diǎn)以下徘徊，并在12月5日以663點(diǎn)創(chuàng)下22年新低，而從今年1月底開(kāi)始，代表國(guó)際干散貨市場(chǎng)景氣度的BDI開(kāi)始逐漸回升并突破千點(diǎn)，4日更是飆升15%，達(dá)到1316點(diǎn)，創(chuàng)下1985年以來(lái)的最大漲幅。
　　諸多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的狀況向我們表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已止住了去年四季度出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)“硬著陸”狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始平穩(wěn)，甚至有了些許回暖跡象。不過(guò)，為什么在美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體仍然為就業(yè)狀況迅速惡化、經(jīng)濟(jì)陷入衰退而不斷掙扎之時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻能出現(xiàn)復(fù)蘇跡象了呢？在我們看來(lái)，除去中央政府4萬(wàn)億的基建投資和極度寬松貨幣政策的強(qiáng)力刺激效果，微觀企業(yè)的存貨調(diào)整起了非常關(guān)鍵的作用。
　　在去年9月份之后，國(guó)際市場(chǎng)百年不遇的金融海嘯和遭受重創(chuàng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，開(kāi)始讓企業(yè)感覺(jué)到“看不清楚經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”；而國(guó)際國(guó)內(nèi)媒體對(duì)悲觀信息的狂轟亂炸，更是讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心降至“冰點(diǎn)”。在這種無(wú)法確知經(jīng)濟(jì)下滑有多深的時(shí)候，企業(yè)家明智的策略是縮減生產(chǎn)、暫停投資，也就是大幅減少了原材料的購(gòu)入，而僅以庫(kù)存的原材料和產(chǎn)成品來(lái)維持生產(chǎn)和銷(xiāo)售，這個(gè)過(guò)程也就是我們所稱的企業(yè)“去庫(kù)存化”。而在經(jīng)濟(jì)底部已現(xiàn)、信心有所恢復(fù)、庫(kù)存無(wú)法再繼續(xù)支持生產(chǎn)和銷(xiāo)售的時(shí)候，“去庫(kù)存化”即告一段落。此時(shí)，企業(yè)須加大購(gòu)買(mǎi)原材料并增加生產(chǎn)，這也就是我們目前所看到的經(jīng)濟(jì)反彈現(xiàn)象。近日，野村證券所做的相關(guān)調(diào)研也證實(shí)了我們的解釋。野村在2008年12月和2009年1月對(duì)60個(gè)城市的500家中國(guó)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果顯示：60%受訪企業(yè)的庫(kù)存（包括原材料和產(chǎn)成品）都已削減至僅相當(dāng)于1－2個(gè)月的使用量或銷(xiāo)售量，這一水平低于企業(yè)提出的正常庫(kù)存水平，即3－4個(gè)月?？梢?jiàn)，目前企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存的壓力是很大的。

[1][2] 下一頁(yè)